流动性不足一直是困扰新三板市场的重要问题之一。接受记者采访的专家指出，作为本次新三板改革的一大亮点，制度设计方面将在精选层实施连续竞价交易，同时配套引入一系列创新的交易和风险防控机制。此次交易制度改革并非孤立一环，而是与股票公开发行、精选层设立、投资者适当性制度优化等改革举措共同推进，总体上将促进流动性提升，保障市场稳定运行。

创新交易制度

安信证券新三板首席分析师诸海滨表示，本次新三板改革为精选层股票设置了盘中连续竞价配套开收盘集合竞价以及盘后大宗交易的交易制度框架，这一框架与沪深交易所基本相同，但在价格稳定机制设计方面有以下特点：精选层股票涨跌幅限制设定为30%；连续竞价期间申报有效价格范围为基准价格上下5%或10个最小价格变动单位；精选层股票仅成交首日不设涨跌幅，但设置盘中临时停牌机制。

提高市场交易效率

诸海滨认为，新的交易方式与精选层流动性预期相互匹配，有助于提高市场交易效率。

一方面，优质挂牌公司经过公开发行，股权分散度大幅提升，面向更为广泛的投资者群体，需要配备更为高效的交易方式。

另一方面，作为连接多层次资本市场的“枢纽”，精选层向下承接创新层、向上对接科创板和创业板，交易制度设计与市场定位相匹配，既兼顾差异化定位，又与转板制度密切衔接。

强化交易和价格发现功能

诸海滨认为，精选层的推出将强化新三板市场的交易功能，有利于新三板形成良好的市场生态。首先，精选层股票交易具备更为显著的公开属性。其次，精选层使用的差异化连续竞价制度，有助于促进二级市场交易质量提高。再者，精选层的示范引领作用有助市场形成良好生态环境。

精准打击违法违规

知情人士透露，目前精选层股票交易监管的系统、规则、机制等均已准备就绪。新一代交易监察系统已于7月初正式上线运行。

“精选层交易初期，由于市场供求不平衡，投资者参与热情高涨，可能出现个股短期炒作、精选层整体涨跌幅较大等情形，不利于市场定价功能正常发挥，影响精选层交易秩序。”全国股转公司有关负责人介绍，全国股转公司将在证监会领导下，按照“科学监管、分类监管、专业监管、持续监管”理念，采取四方面措施加强交易监管，防控交易风险。

一是依托新一代交易监察系统精准打击拉抬打压、市场操纵、内幕交易等典型异常交易与违法违规行为，亮明规矩、守住底线；二是严密监控个股过度炒作和“蹭热点”现象，强化交易监管与信息披露监管的协同，提高精选层公司信息披露质量；三是持续做好市场运行分析，通过虚拟指数跟踪监控，开展权重股、明星股、热点股核查，深入分析传导链条，防范市场整体大幅波动；四是及时宣传讲解典型案例，提高投资者异常交易识别能力，引导市场主体合规参与。 （新华网）