7月22日，央行宣布即日起公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，操作利率由1.8%调整为1.7%；同日报出的1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）均同步下降10个基点，分别降至3.35%和3.85%；此后，各期限常备借贷便利（SLF）利率也同幅下调10个基点。专家认为，此次公开市场操作机制优化，有助于促进降低综合融资成本，巩固经济回升向好态势。

增强政策利率权威性

7月22日，央行公开市场7天期逆回购操作利率由前次的1.8%降至1.7%，是2023年8月以来首次调整。同日，各期限SLF利率、LPR也纷纷下调10个基点。值得一提的是，根据央行公告，自7月22日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。

据了解，公开市场招标方式包括价格招标和数量招标，前者的中标价格由供需双方博弈确定，理论上有不确定性，而后者的价格是给定的。以往央行公开市场7天期逆回购操作采用价格招标，虽然中标利率大部分时候维持不变，但仍需每日开展操作释放明确的利率信号。业内专家表示：“考虑到公开市场7天期逆回购操作利率已基本承担起主要政策利率的功能，为增强政策利率的权威性，有效稳定市场预期，有必要将招标方式优化为固定利率、数量招标，明示操作利率，这也是健全市场化利率调控机制的体现。”

释放强烈稳增长信号

7月22日公布的两个期限LPR均下调10个基点，其中1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。专家分析，LPR下降符合当前经济金融形势需要，有利于支持经济持续回升向好态势。LPR是贷款利率定价主要参考基准，LPR下降传递出稳增长、促发展的政策信号，有利于稳定市场预期，将带动实体经济融资成本进一步稳中有降，激发信贷需求，促进企业投资。同时，5年期以上LPR下降有利于减轻房贷借款人利息负担，促进消费。5月17日，人民银行取消了全国层面房贷利率政策下限，新发放房贷利率明显下行。6月，全国平均新发放房贷利率为3.45%，同比下降66个基点，环比下降17个基点。今年以来，5年期以上LPR累计下降了35个基点，存量房贷借款人自下一次重定价日后，也将享受到LPR下降带来的好处，减轻利息负担，增强消费能力。

长债风险仍需关注

本轮长债利率的持续下行，已经包含了对本次降息的预期，甚至有明显超调，不代表着需要跟随7天期逆回购操作利率下行再继续走低。央行此次降息有助于支持经济回升向好，提振中长期经济预期，也有助于带动长端利率的回升。预计未来央行还将综合施策，必要时借入并卖出国债，及时校正和阻断债市风险累积，保持正常向上倾斜的收益率曲线。央行有决心、有措施稳定市场预期。往后看，长债市场风险仍需关注。专家表示，机构在决策是否持有大量低票面利率长期债券时，需要进行压力测试，充分考量利率风险。 （据新华网）